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      場外衍生品市場存大幅增長空間 申萬宏源證券三方面布局

      林倩中國證券報·中證網

        中證網訊(記者 林倩)近兩年,證券公司場外衍生品業務進入快速發展通道,申萬宏源證券有限公司(下稱申萬宏源證券)金融創新總部兼證券投資總部負責人湯俊日前在接受中國證券報記者專訪時表示,國內場外衍生品市場基數較小,而財富管理及風險管理需求在增加,預計2020年證券公司場外衍生品業務同比將會大幅增長。

        針對場外衍生品業務,湯俊指出,公司分別從部門架構及業務規劃、人才隊伍建設、交易系統建設等方面作了部署,圍繞構建場外衍生品的銷售、交易、設計中心,各類證券和衍生品做市交易中心,基于投資交易、產品設計的客戶協同服務中心三個方面來布局該項業務。

        根據中國證券業協會公布的最新數據,2020年7月,證券公司開展場外金融衍生品交易新增初始名義本金為4768.34億元;截至2020年7月,場外金融衍生品存續未了結初始名義本金合計8929.77億元。 

        場外衍生品存大幅增長空間

        我國場外衍生品市場起步較晚,與海外衍生品市場存在一定的差距,但國內證券公司場外衍生品業務規模在2019年爆發。

        湯俊指出,場外衍生品交易大幅增長主要有三方面促使因素。首先,國內場外衍生品市場基數較小,存在大幅的增長空間,預計2020年證券公司場外衍生品業務同比仍會大幅增長。

        其次,2019年以來全球進入新一輪的利率下行周期,國內實際利率也在持續下行,固定收益類產品吸引力下降,居民財富管理需求提升,浮動收益的結構化產品發行規模持續擴大,使得證券公司場外衍生品業務規模相應擴大。

        最后,2019年初為A股市場的階段性低點,2019年全年A股市場錄得近20%的漲幅,市場對于使用場外期權等衍生品工具進行風險管理的需求有所增加。

        從場外衍生品業務的行業發展來看,湯俊指出,因本項業務對公司整體實力、衍生品相關專業人才、配套系統建設要求較高,目前市場頭部集中效應明顯,2019年國內證券公司場外衍生品業務排名前五的證券公司集中度約為80%,前十的集中度超過99%,2020年將延續頭部集中趨勢。

        值得關注的是,隨著我國金融業對外開放不斷深入,外資在國內券商的持股比例已經放開。湯俊認為,境外券商場外衍生品業務領域深耕數十年,進入國內市場后,預計將加速進入國內場外衍生品市場,或將給場外衍生品市場帶來新的競爭。

        申萬宏源證券場外期權業務新增名義本金規模市占率達18.66%

        根據申萬宏源2020年中報援引中國證券業協會公布的最新數據,申萬宏源證券場外期權業務新增名義本金規模市場占有率18.66%,排名行業第二。而在2019年的年報中,這一數據為12.3%,今年上半年增長明顯。

        湯俊表示,衍生品業務是對公司綜合實力的競爭和考驗,國內衍生品業務發展依賴于公司資本金規模,申萬宏源證券在2015年重組合并而成以后,隨著集團公司在資本市場上的蓬勃發展和對證券公司的不斷增資,目前申萬宏源證券凈資產超過700億元,行業排名第7,為公司發展衍生品業務、擴大衍生品規模提供了堅實基礎和強有力的支持保障。

        銷售交易能力是公司場外衍生品業務拓展的關鍵之一,而申萬宏源強大的區域覆蓋客戶服務網點體系也是其顯著的優勢,根據湯俊介紹,申萬宏源在國內擁有34家證券區域分公司和9家期貨分公司,對應311個證券營業部和39個期貨營業網點,并設立了大灣區、京津冀、大西南、新疆、長三角五大戰略發展區域,申萬宏源證券衍生品業務逐步搭建以總部為中心,分支機構為網絡的銷售服務體系,助力業務發展。

        “如果說資本金實力是衍生品業務發展的基石,強有力的銷售網絡是衍生品業務發展的鋼筋混凝土,那么對市場趨勢及行業發展的深度研究就是對衍生品業務發展的設計藍圖!睖”硎,申銀萬國研究所作為市場上赫赫有名的“黃埔軍!,證券公司衍生品業務在深入研究宏觀、行業及市場基礎上,將高質量的研究服務與市場交易相結合,打造具有申萬宏源特色的衍生品服務品牌,提供更具市場競爭力的服務解決方案,響應金融機構客戶、企業客戶的專業化、多樣化的需求。

        三方面戰略規劃

        今年證券公司場外期權業務收入排名被納入券商分類評價體系,監管及市場對場外衍生品業務的重視程度也在提升,另外,場外衍生品業務的賺錢效應逐漸凸顯,券商開始加大布局和規劃。

        申萬宏源2020年中報顯示,目前申萬宏源證券衍生品交易業務已經覆蓋商業銀行、證券公司、基金子公司、期貨子公司、私募基金、實體企業近300余家機構客戶。

        根據湯俊介紹,公司針對衍生品業務的戰略定位及規劃圍繞三個“中心”展開。一是“場外衍生品的銷售、交易、設計中心”。公司依托業務開展經驗,建立起以總部為中心、各分公司及分支機構為網絡的場外衍生品及相關各類產品銷售交易模式,全面覆蓋地域、下沉挖掘區域,做好客戶的開發、推廣及維護工作。交易上基于已有頭寸和市場研判優化報價策略,持續開發、優化程序化對沖交易工具;依托產品創新和模型開發能力,豐富完善公司產品庫,建立基于客戶需求的產品設計中心。

        二是各類證券和衍生品做市交易中心。公司以現有做市交易品種為基礎,同時打造核心做市交易團隊和領先的做市交易系統。將做市品種進行全市場覆蓋,聯通各類證券及相關衍生品的做市業務,利用各做市品種的風險相關性和做市技術及系統的互通性形成規模效應。

        三是基于投資交易、產品設計的客戶協同服務中心。公司以衍生品交易工具及成熟的投資交易能力為紐帶,在合規的前提下,聯通公司投資銀行、經紀業務、財富管理、國際業務等各項業務,推進公司創新發展、協同發展及國際化發展,進一步推動公司綜合金融服務體系建設,打造創新綜合金融服務平臺,響應客戶多元化、個性化的產品服務需求。

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